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信达证券--机械设备周报:拖拉机市场是否具备增

2020-12-08 06:45 作者:job竞博官网 点击:

 

  本周专题:拖拉机市场是否具备增长持续性?近期拖拉机产量增速再次陡升,农机的市场关注度有所提高。前10月大中拖产量同比增长21%,短期影响因素包括疫情、粮价、政策等。我们总体上认为短期粮价和种植收益将延续,明年农机增速有望超过10%;中长期来看,政策主导下粮食市场回归平稳,农村劳动力缺失驱动机械化、规模化、智能化稳步推进,报废补贴政策提振存量更新需求,综合考虑我们认为农机市场的增长具备持续性。

  农机和工程机械分属农工业,下游驱动因素不同。2016年工程机械强势开启第二轮景气周期,主要与下游基建和房地产热度有关(我们曾详细讨论过真实基建和地产需求的问题,欢迎回溯我们的相关报告)。

  挖机销量增速与土地出让金增速走势基本吻合,2016年后土地出让金增速中枢超20%,2019年后地方专项债大幅提升,今年前10月地方专项债发行额接近4万亿,是往年的两倍左右。而农机增速与粮食产量增速基本吻合,2016年后粮食产量结束连增,农机进入存量市场,2019年后养殖业复苏影响下粮食缺口加大,粮价持续上涨,驱动种粮积极性和农机需求提升。

  粮价来看,三大主粮从去年底开始同步上涨,主要是由于非洲猪瘟后养殖业产能恢复加快,玉米需求大幅提升,作为饲料替代品,小麦和水稻的饲料需求也不断提高。短期来看,粮价上涨带动种粮意愿进一步增强,带动粮食面积和产量提高。中长期来看,我们认为国家对粮食的基本政策方向不会改变,首要是重粮食供给安全,其次是推动市场化改革优化作物种植结构,在政策相互协调的过程中保证粮食供需基本动态平衡,粮食市场增长将回归平稳。

  规模化和存量更新需求等其他因素来看,呈现向好趋势。今年的农业规模化进度较往年明显加快,前十月大拖产量同增72%,农村土地流转推进顺利。中长期维度我们认为农业经营主体面临更换,农业生产将焕发新活力,行业机械化率持续提升,智能化引领行业生产效率革命,这个过程可能需要时间,但趋势明确,工业4.0时代临近,农业将紧随其后。更新需求来看,农业部发布农机报废补贴政策,随政策深入更新需求有望稳增。

  竞争格局来看,农机高端产能存在缺口,智能化趋势推动龙头份额提升。今年农机市场集中度有所提升,主要原因是种植规模化带动大马力拖拉机需求的提升,龙头企业在大型农机领域具备技术优势,从而获得更高的市场份额。目前国内农机产能结构性短缺,低端产能过剩,大型化和智能化的高端产能短缺。规模化经营主体对高端化和智能化的设备需求更强,叠加补贴政策的方向性引导,将推动农机行业技术升级变革,龙头企业将充分受益农机智能化趋势。

  (1)全面把握高端制造、智能制造主题,围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿002747)、工业控制装置优势品种川仪股份603100),激光产业用控制系统柏楚电子、重点关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术300124)、绿的谐波等;

  (2)继续选择成长空间明确的主流赛道,优选竞争优势持续夯实的优质公司:光伏设备领域,工艺迭代呈现加速趋势,高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求,捷佳伟创300724)等公司我们是持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上,行业景气度抬升,设备公司具备贝塔属性,持续关注克来机电603960)、先导智能300450)、诺力股份603611)等;核电领域,华龙一号全球首堆――中核集团福清核电5号机组首次并网成功,核电预期升温,2019年以来持续批复新增机组,且核心零部件国产化加速,重点推荐江苏神通002438)、中密控股300470);

  (3)受益监管政策强化,多个细分行业迎来行业空间扩容机遇,消防监管政策强化带动消防设施需求提升,重点推荐青鸟消防002960);受益建筑安全领域政策强化,建议关注减隔震行业,关注震安科技300767);受益国内安全生产政策执行力度强化,建议关注防爆电器行业,重点关注华荣股份603855);

  (4)工业制造业需求持续复苏,10月工业企业利润同比增加28.5%,在通用设备领域继续优选优质品种,重点关注锐科激光300747)、安徽合力600761)、国茂股份603915)等;

  (5)考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性,继续重点推荐广电计量002967),关注华测检测300012)、安车检测300572)、捷昌驱动603583)等。

  行业动态综述。工程机械方面,据协会调查了解,11月挖机销量增速在65%左右,工程机械板块将延续景气。今年宝马展呈现出更多的智能化元素,如叉车的安全驾驶设备升级、重型机械的远程操控等,智能化趋势正在加快,有望带来行业换代需求的持续释放以及竞争格局的重洗,重点关注具备研发领先优势的龙头企业;油气方面,管网加速建设的大逻辑正逐步兑现,建议重点关注油气装备行业;光伏方面,产业链整体供需将保持偏紧局面,需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强,设备厂商率先受益。锂电方面,全球电动化趋势明确,动力电池厂商扩产积极性稳步提升,龙头设备企业有望充分受益。机器人方面,我国工业机器人产量保持高增长;汽车和3C需求开始回暖,此外,大基建和新基建加速,轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

  风险因素:全球疫情加速扩散,海外复工复产之后需求提振低于预期,国内后续经济增长乏力。

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